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电气设备冬去春来寻找弹性最大的子行业和个股

发布时间:2019-08-15 10:48:11 编辑:笔名

电气设备:冬去春来 寻找弹性最大的子行业和个股 2011-12-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点※我们有别于市场的观点:

我们认为电力设备板块今年的熊市行情将在明年终结,板块相对大盘整体走势将明显好于今年。虽然我们认为明年行业整体盈利情况将会明显改善,但明显超越大盘的收益仍仅存在于部分改观较大的细分板块中,我们认为这种机会主要存在于两类逻辑中:一类是业绩恢复弹性最大的规模类公司,另一类是新增市场弹性最大的子行业龙头。

※一次设备苦尽甘渐来,配网设备需求愈旺盛“十二五”年均电网投资将接近4000亿元。“十二五”第二年将对资金投向及重点有更明确把握,从而真正带动具体市场启动。从近十年的电网建设一次设备需求所处电压区间统计分析,我们预计未来电网一次设备投资建设将呈现特高压及配网低压两头重点“哑铃状”。我们从一次设备交货及业绩确认周期判断,明年2季度将会呈现较明显的业绩回升节点。

通过一次设备业绩敏感性分析,在原材料价格回落假设下,我们测算出明年业绩回升空间最大的是变压器类公司,建议关注变压器龙头企业。另外我们认为明年配网设备需求将大幅提升,建议关注配电设备龙头公司。

※二次设备持续景气,看好在线监测和需求侧管理等细分领域变电和配电是“十二五”智能电网建设重点,对应智能变电站及配网自动化等二次设备将在未来几年进入爆发期。从今年国网招标设备智能化比例分析,未来二次设备智能标准化将呈加速趋势,在智能化大潮中寻找“真正的智能化”需求,从而锁定真正受益智能化板块,在盈利能力稳定预期下,明年二次设备将继续高景气,二次设备龙头企业将重点受益。电网智能化关注确定的细分子行业,如输变电在线监测和用电信息采集等,※电源端关注水电、核电等兼具订单弹性及产能弹性企业根据规划我国水电装机2010-2020年间至少有2亿千瓦装机待完成,大部分项目将在2010-2015年间完成设备招标。我们预计2012年-2014年将成为水电核准高峰期,年均招标将达 000万千瓦左右。建议关注民营水电设备龙头浙富股份。核电预计明年将恢复审批,核电发展进入正常轨道,建议关注具备第三代技术国产化优势企业,如东方电气等。光伏受欧洲需求不振影响将维持低迷状态,我们看好国内市场启动带来的新增光伏并网设备需求,短期利好光伏逆变器龙头及新增弹性的相关设备公司。

※相关个股推荐综合考虑行业变化、公司业绩及估值,我们重点推荐一次设备龙头特变电工(600089)、平高电气(600 12)、中国西电(600179),配电龙头置信电气(600517)、鑫龙电器(002298)、北京科锐(002 50),二次设备龙头国电南瑞(600406)、许继电气(000400),电网智能化细分龙头理工监测(002 22)和新联电子(002546),以及水电、核电龙头浙富股份(002266)和东方电气(600875)。

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