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造纸印刷包装:世界建材家居零售商巨头 荐4股

发布时间:2019-10-09 16:46:18 编辑:笔名

造纸印刷包装:世界建材家居零售商巨头 荐4股 2017-07-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

月度回顾及行业观点6月市场行情震荡反弹,沪深 00指数上涨4.98%,轻工板块上涨 .66%,小幅跑输市场1. 2个百分点。横向来看,轻工板块在全行业表现居中,在申万一级行业中家用电器、有色金属、食品饮料、汽车和电子等板块相对涨幅居前。轻工板块市盈率(TTM)为 7.2 倍,环比回升1.41点,仍徘徊在板块历史市盈率近两年的最低水平。

我们认为,7月份造纸行业排污许可证制度落地在即,二季度造纸淡季不淡,白卡、铜版、双胶等产能集中度较高的纸种价格依然坚挺,生产企业限产保价,毛利水平维持高位,环保政策加码叠加三季度造纸旺季或推动造纸板块第二轮行情,重点关注晨鸣纸业、太阳纸业;家具板块方面,在去年同期基数相对较低背景下,预计大部分家具上市公司中报业绩持续向好,一线品种估值趋向合理,长期成长仍可观,后续建议关注家具二线标的,看好顾家家居、江山欧派、海鸥卫浴等;包装用纸价格近两个月有所提升,相比于去年同期而言处于较高水平,纸包装企业成本面临一定压力,龙头企业成本传导能力较强,利润承压相对较小,金属包装行业普遍维持成本加成利润率,盈利能力受原材料价格影响有限,继续看好拥有良好业界口碑、在消费电子领域具有市场份额优势、具有行业整合能力的包装龙头,关注裕同科技、合兴包装、奥瑞金等。

7月份推荐组合:顾家家居、晨鸣纸业、裕同科技、太阳纸业月度专题——家得宝(HomeDepot)家得宝创立于1978年,1984年于纽交所上市,现为美国第二大零售商,仅次于沃尔玛,是全球第一大建材家居用品零售商。公司采用仓储式商场运营模式,直接向制造商大批量进货,省去了分销商和批发商的中间成本;门店面积大,单次进货数量大有效降低采购成本。在零售端,家得宝压低加价率,消费者提供物美价廉的家居产品,有利于公司抢占市场份额。家得宝十分重视市场需求和消费潮流的变化,及时调整经营策略,根据公司的发展历程,可分为DIY(自己做)、DIY+DIFM+Pro(自己做+帮我做+专业做)、O2O(线上引流)三个阶段。特别是近年来在电子商务盛行的背景下,不少建材家居渠道受到很大冲击,家得宝凭借前瞻性的布局收购、完善仓储物流和先进的信息化系统,供应链效率不断提升,公司业绩和市值也稳步增长。

参考家得宝的发展历程,我们认为国内建材家居行业集中度提升趋势不可逆转,看好线上与线下结合的新型渠道运营模式。

风险提示经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨造成企业短期盈利下滑;相关行业政策的突然转向。

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